糖市熱點：利好(hǎo)紛至 糖價踟躇

近日國(guó)際糖價高位震蕩，以基金爲代表的投機資金仍然是做多的主力，而現貨商也沒(méi)有放過(guò)高位賣出的機會。本月中旬發(fā)生的巴西Fluxo公司事(shì)件就是多空分歧 的集中表現。自2007年12月初以來，國(guó)際原糖價格自10美分/磅上漲到12.5~13美分/磅，漲幅高達25%以上，倫敦白糖 (3841,21.00,0.55%)期貨價格也大漲了約20%，食糖成(chéng)爲2008年年初商品市場上的亮點。德國(guó)統計分析機構F.O. Licht近日預 測，基于去年國(guó)際糖價偏低可能(néng)會導緻部分産糖國(guó)降低食糖産量，估計08-09制糖年全球食糖市場可能(néng)會出現約100萬噸的的供給缺口。這(zhè)樣(yàng)更助長(cháng)了投機資 金做多的熱情。不過(guò)，現貨市場受到糖價大幅上漲的抑制，買家大多保持觀望态度，現貨表現和期貨行情走勢已經(jīng)出現背離。

2007年糖 市與其它商品相比表現過(guò)于沉寂是近來資金做多食糖的主要理由，食糖價格偏低已經(jīng)導緻産糖大國(guó)印度打算將(jiāng)甘蔗轉爲種(zhǒng)植其它農作物，但是巴西不斷增加的甘蔗産 量仍具有大量增産食糖的潛力，關鍵在于糖廠對(duì)于生産乙醇還(hái)是食糖的選擇。理論上講乙醇的需求總體上應該與原油價格呈現正相關，所以食糖價格與原油價格的比 價將(jiāng)決定巴西將(jiāng)甘蔗用于生産乙醇和食糖的比例。根據統計得知，自2000年以來食糖價與原油價格的比價關系(糖：油)呈現逐漸走低的趨勢，即使在2006 年初國(guó)際糖價高達19美分/磅時與當時的原油比價也沒(méi)有能(néng)夠改變這(zhè)一現狀。如果按2000年至今食糖、原油的比價中值計算，若原油繼續保持90美元/桶的 話，那麼(me)糖價或應不低于17美分/磅，而這(zhè)在目前是難以令需求方接受的。事(shì)實上，盡管這(zhè)些年來食糖和原油價格跌宕起(qǐ)伏，但巴西用來生産乙醇和食糖的比例總 體上仍接近各占一半的比例，随著(zhe)糖價的回升巴西增産食糖的可能(néng)性還(hái)是相當大的。近日國(guó)際糖業組織(ISO)的官員就曾表示：由于來年巴西的甘蔗産量有可能(néng) 再創曆史新高，加上全球的市糖庫存量仍很大，估計今年國(guó)際糖價上漲的動力可能(néng)會不足，糖價難以持續上漲。

對(duì)于國(guó)内市場而言，低溫天 氣成(chéng)爲利好(hǎo)糖價的另一個因素。據報道(dào)，由于持續低溫廣西柳州、來賓地區的甘蔗生長(cháng)已經(jīng)受到影響，當地糖業部門正在實地調查甘蔗的受災狀況。氣象部門預報近 幾日連南甯地區的最低溫度也將(jiāng)下降到2℃左右，這(zhè)樣(yàng)災情或許有擴大的可能(néng)。一旦導緻大面(miàn)積甘蔗減産，那麼(me)國(guó)内食糖的供需形勢將(jiāng)要進(jìn)行重新評估。當然，天氣 因素具有很大的不确定性，在具體的災情明确之前還(hái)需謹慎對(duì)待。

另外，上周廣西突然宣布進(jìn)行地方收儲，而且收儲價格爲3600元，與 去年持平。在國(guó)家15日已經(jīng)按3500元的底線實施收儲之後(hòu)，而目前現貨報價還(hái)不到3500元的情況下，地方高價收儲的計劃更多表現出希望糖價回升的姿 态，實際效果未必理想。同時，廣西計劃收儲數量爲50萬噸，較2007年增加了10萬噸。從宣布收儲的時間來看，今年與去年非常接近，都(dōu)是在1月下旬。不 過(guò)，去年推出地方收儲時當地現貨報價正好(hǎo)位于3600元附近，而今年則顯得有些事(shì)後(hòu)補救的意味了。

29日實施國(guó)家二次收儲，前次未 完成(chéng)的10.55萬噸收儲計劃再次進(jìn)行網上競賣，最終成(chéng)交7.5萬噸，成(chéng)交均價爲3719.04元，較15日的首次收儲略高，但考慮到此次收儲倉庫的分布 差别，成(chéng)交價格沒(méi)有實質上漲，反而前次有些部分成(chéng)交的庫點在本次競賣中成(chéng)交價格有所下調。從收儲的結果來看，廠家銷糖的積極性依然較高，推測庫存壓力仍較 爲沉重。

所以，盡管近期利多因素紛至沓來，但是預期需求沒(méi)有出現好(hǎo)轉迹象，食糖供應也尚未證實會顯著減少，天氣因素的影響還(hái)僅表現在市場參與者的心理層面(miàn)，而國(guó)際市場已經(jīng)出現較高糖價抑制消費的征兆。目前國(guó)内糖價依然步履蹒跚，綜合各方因素來看，尋求當年底部仍是當務之急。