一年一度的全國(guó)糖會11月1日—2日在海南省海口市順利召開(kāi)，作爲食糖行業每個榨季最爲重要的會議，本次會議向(xiàng)業界傳遞出諸多重要的信息，爲新榨季行業各環節的經(jīng)營、操作提供了重要的參考，也爲新榨季的行情的分析判斷提供了重要的依據。
爲了理解和把握本次會議的相關信息，卡羅拉特地選取了本次會議的幾個關鍵詞，并對(duì)會議的一些疑惑進(jìn)行解讀，希望能(néng)夠對(duì)各位看官後(hòu)期的市場操作提供些許幫助。
糖會關鍵詞
1、穩定
從本次糖會多位與會領導的發(fā)言來看，要求市場保持“穩定”無疑是新榨季的首要任務。國(guó)家發(fā)改委經(jīng)貿流通司副司長(cháng)劉小南提出，“保供穩價”將(jiāng)是新榨季市場調控的目标；中國(guó)輕工業聯合會會長(cháng)步正發(fā)也指出，11/12榨季國(guó)内外宏觀形勢比較複雜，如何保證市場平穩運行，是一個很關鍵的工作。由此可以看出，“穩定”將(jiāng)會是11/12榨季糖市的第一主旋律，這(zhè)是市場政策基調的重要轉變，在“政策市”特征依舊明顯的情況下，這(zhè)也將(jiāng)有利于糖市更加持續健康穩定的發(fā)展。
2、增産
本次會議各産區代表分别彙報了各自産區新榨季的糖料生長(cháng)以及産量預測情況，這(zhè)裡(lǐ)就不再重新描述，按照預測值累加，11/12榨季全國(guó)産量達到1150萬噸會是最基本的要求，如果後(hòu)期天氣情況正常，全國(guó)産量接近1200萬噸也并非難事(shì)。總之，在天氣正常的情況下，經(jīng)曆了連續三個榨季的減産之後(hòu)，新榨季全國(guó)實現增産將(jiāng)會是大概率的事(shì)件。這(zhè)在很大程度上將(jiāng)保證大部分的市場供應，從而也能(néng)夠規避國(guó)際糖市不穩定以及進(jìn)口糖增加的風險，加強和鞏固國(guó)内市場對(duì)價格的話語權。
3、缺口
本次會議預計，10/11榨季全國(guó)食糖消費量達到1358萬噸，11/12榨季全國(guó)消費量很有可能(néng)會超過(guò)1400萬噸，食糖消費結構基本穩定，食糖剛性采購需求依然明顯，因此，即使11/12榨季國(guó)内食糖産量能(néng)夠恢複增長(cháng)到1200萬噸左右，國(guó)内市場仍然存在200萬噸左右的供應缺口，在此情況下，進(jìn)口糖和儲備糖的投放將(jiāng)會是彌補供應缺口最有效的辦法，同時國(guó)内産量的增加，進(jìn)口糖數量的增大也使得11/12榨季國(guó)家調控的難度進(jìn)一步降低，市場價格可以想象的空間有限。不過(guò)也需要看到，國(guó)内産糖量的不足仍然是影響整體供求格局的一大“硬傷”，這(zhè)也使得11/12榨季供應偏緊格局會持續存在，相應的也決定了新榨季市場價格的重心會得到進(jìn)一步的提升。
4、7000
考慮到成(chéng)本增加的因素，多個産區糖協代表認爲11/12榨季糖價低于7000元并不合理，甚至有代表建議新榨季國(guó)家放儲的底價直接從當前的4000元提到到7000元。而國(guó)家相關部委領導在發(fā)言中也指出，綜合多方面(miàn)的因素，7000—7500元的糖價有一定的合理性。顯然，從會議各方的發(fā)言來看，整個行業已經(jīng)基本上認可了7000元以上的糖價，從上榨季初糖價突破7000元以後(hòu)的驚喜到恐慌，再從上榨季大部分時間的逐漸适應到當前的認可，可以說7000元一線不說絕對(duì)的堅固，至少在新榨季相當長(cháng)的一段時間内，都(dōu)將(jiāng)會是市場重要的底部支撐區域。
糖會疑惑解讀
“保供穩價”折射出什麼(me)？
如果要選擇本次糖會上業界、新聞媒體、評論機構議論最多的詞語，相信“保供穩價”肯定會毫無懸念的入選。這(zhè)個詞語來自于國(guó)家發(fā)改委經(jīng)貿流通司副司長(cháng)劉小南會議發(fā)言中的一段講話，“保供穩價作爲新榨季調控的目标，保供是第一位的，然後(hòu)是保證糖價處于合理區間運行，兼顧各方面(miàn)利益，爲行業發(fā)展創造一個好(hǎo)的環境，這(zhè)是基本目标。”
從中可以看出國(guó)家調控部門對(duì)新榨季的兩(liǎng)個基本觀點：一是要首先保證市場供應，國(guó)家會采取各種(zhǒng)辦法保障市場供求的平衡，這(zhè)對(duì)市場資金炒作缺口也是一個重要的警示。二是不允許價格出現大幅度波動，要保證糖價處于一個相對(duì)合理的區間之内，從相關領導的講話來分析，7000—7500的價格區間會是各方都(dōu)普遍能(néng)夠接受的一個價格，而一旦價格超出此區間，市場調控的壓力也會随之增大，新榨季對(duì)行情盲目樂觀，或者是盲目悲觀的看法都(dōu)不可取。
另外，2012年中國(guó)經(jīng)濟增長(cháng)將(jiāng)回歸調整期，穩健的貨币政策繼續實施，CPI也已經(jīng)見頂并逐漸回落，這(zhè)有助于緩解當前的通脹壓力， 再加上國(guó)内自身基本面(miàn)的改善，這(zhè)也預示著(zhe)國(guó)内糖市將(jiāng)回歸到穩健的節點，價格也將(jiāng)回歸常态，從而也能(néng)有效避免因成(chéng)本推進(jìn)的物價上漲和貨币供應量增多造成(chéng)的通脹循環。
行情還(hái)有想象空間嗎？
既然國(guó)家有關部門認可了7000—7500元爲價格的合理區間，那麼(me)這(zhè)是否也意味著(zhe)11/12榨季的行情已經(jīng)沒(méi)有了太多的想象空間，行情也將(jiāng)平淡無奇下去呢？
從糖市的基本面(miàn)來看，新榨季的基本面(miàn)或將(jiāng)“中性偏多”，雖然新一輪增産周期有望到來，但是缺口的存在使得進(jìn)口糖和國(guó)家調控仍然存在很大的壓力以及不确定性，供應層面(miàn)的小幅轉向(xiàng)料不會對(duì)價格重心的整體向(xiàng)上形成(chéng)太大沖擊。
從經(jīng)濟層面(miàn)來看，金融貨币存在内在緊縮機制，經(jīng)濟增長(cháng)重回調整期，經(jīng)濟增速有所放緩，這(zhè)對(duì)市場資金以及投資者發(fā)出了明确的政策信号，有助于減少市場投機行爲和市場價格的波動幅度。
從政策層面(miàn)看，國(guó)家調控部門重點強調保證供應，說明市場對(duì)繼續存在缺口的擔憂已大爲減弱，加上近期市場行情走勢平穩，未出現盲目的翹尾行情，這(zhè)些因素在一定程度上消化了價格重回強勢的擔憂。由于市場遠期合同已經(jīng)曆前期大幅下跌的過(guò)程，而現貨合同價格依然巍然不動，因此在期現倒挂的情況下，遠期合同價格勢必會出現一輪向(xiàng)現貨價格回歸的過(guò)程，行情的推動力也將(jiāng)由流動性轉向(xiàng)基本面(miàn)，在此情況下，短期内糖價重新回暖也將(jiāng)是大概率的事(shì)件。
